摘要：当前美国经济正面临一个不容忽视的信号：高收入家庭的信用风险正在显著上升。数据显示，年收入超过15万美元的群体在信用卡和汽车贷款方面的违约率呈现飙升态势，其增长速度远超其他收入阶层。这一趋势与白领就业市场放缓以及持续的高利率环境密切相关，表明即使是经济条件相对优渥的家庭也开始感受到财务压力。鉴于高收入群体在美国消费支出中占据举足轻重的地位，这种现象不仅可能预示着更广泛的经济下行风险，同时也使借贷成本问题成为当前大选年的重要政治焦点。

一、高收入群体信用违约率显著上升

近期数据显示，美国高收入家庭的信用违约问题日益突出。信用评分机构VantageScore的数据指出，年收入超过15万美元的家庭自2023年以来，其贷款拖欠率增长逾一倍，而另一份报告则提及该群体在过去两年中违约率飙升近20%。尽管具体增幅在不同报告中存在差异，但均一致表明高收入群体违约率的显著且快速增长。相较之下，同期年收入在4.5万至15万美元的家庭拖欠率增幅为60%，而收入低于4.5万的群体增幅为22%，这清晰地展示了高收入阶层违约率增长速度远超其他收入阶层。圣路易斯联邦储备银行近期的一项研究也印证了这一趋势，指出高收入邮区的信用卡逾期付款比例增速是低收入区域的两倍。

这一下降趋势主要体现在信用卡和汽车贷款方面。尽管美国中低收入消费者的总体贷款拖欠率仍高于高收入人群（例如，收入至少15万美元的家庭拖欠率约为0.34%，而低收入家庭为1.75%），但高收入阶层违约率的增速却异常迅猛，引发了对美国经济前景的担忧。

二、白领就业市场放缓与高利率环境的双重冲击

高收入群体信用风险上升并非偶然，其背后是宏观经济环境变化的深层影响。

首先，白领就业市场的放缓是重要因素之一。数据显示，疫情前五年新增岗位中38%属于高薪职位，但今年这一比例已急剧降至7%。这反映出企业正在缩减白领岗位，使得面临失业的高收入者在寻找新工作时比前几年更加困难。尽管美国劳工统计局的数据显示，6月份职位空缺数量有所下降，表明就业市场温和放缓，但总体需求仍属健康。然而，对于白领阶层而言，就业难度似乎确实有所增加。VantageScore首席经济学家里卡德·班德博表示，高收入家庭在疫情后的几年里比低收入美国人更好地度过了通胀冲击，但现在正感受到经济变化的影响，其中包括白领就业市场疲软和住房成本上涨。

其次，持续的高利率环境对各类借贷成本造成了显著影响。自美联储于去年开启40年来最快速度的加息周期以来，尽管本轮加息周期似乎已接近尾声，但其溢出效应正持续影响着全球经济，也波及了美国国内各收入阶层。对于高收入家庭而言，他们同样受到高利率环境的冲击。根据美联储《金融稳定报告》中的数据，汽车和信用卡贷款的拖欠率仍高于疫情前水平，虽然报告主要提及了非优级借款人的情况，但整体高利率环境无疑增加了所有借款人的偿债压力。

此外，隐性债务的存在也可能加剧了财务压力。日益流行的“先消费、后付款”（BNPL）模式创造了大量隐性债务，让美联储和分析师难以掌握实际经济状况。调查显示，42%的年收入超过10万美元的家庭的BNPL服务出现过逾期。这种隐性债务问题可能也加重了高收入家庭的整体财务负担。

三、对更广泛经济风险的预示

高收入群体的消费能力在美国经济中占据核心地位。根据数据显示，美国收入最高的10%家庭（年收入约25万美元或以上）的消费支出已占据全美总消费的49.7%，创下自1989年有记录以来的新高。相比1990年仅占三分之一的比例，这表明美国经济对富人群体的消费依赖程度正不断加深。有专家估计，仅前10%高收入家庭的消费就为美国国内生产总值（GDP）贡献了近三分之一。

因此，若高收入群体的消费能力持续萎缩，可能预示着更广泛的经济下行风险。虽然富裕阶层的消费能力提升主要得益于近年来股市和房地产等资产价值的显著增长，但这种依赖性也存在脆弱性。如果股票、房地产或加密货币等资产价格下跌，可能会削弱富裕阶层的消费信心，进而导致他们减少支出，对整个经济产生严重的负面影响，甚至引发更严峻的衰退风险。这种过度的贫富分化和对富人消费的依赖，从长远来看，被认为是一种不健康的经济模式。

四、借贷成本的政治焦点化

借贷成本问题已成为当前大选年的重要政治焦点。前总统唐纳德·特朗普持续批评美联储，并多次威胁要解雇美联储主席鲍威尔，原因在于后者拒绝降息。物价问题也已成为政治焦点，特朗普在2024年竞选时承诺终结“通胀噩梦”的言论赢得不少支持。尽管2025年通胀相对温和，但民调显示，大多数美国民众对现任政府应对通胀的表现表示不满。对于那些难以偿还信用卡债务和汽车贷款的美国人而言，他们不太可能在短期内看到缓解。

结论

美国高收入群体信用风险的上升是一个值得高度关注的经济现象，它不仅反映了白领就业市场和高利率环境带来的压力，更预示了未来可能面临的更广泛的经济风险。鉴于高收入群体在消费支出中的关键作用，其消费能力的任何持续萎缩都可能对美国经济增长的可持续性构成挑战。同时，借贷成本问题已上升为政治议题，增加了未来政策走向的不确定性。专业机构和政策制定者需密切监测这一趋势，并评估其对金融稳定和整体经济健康可能产生的深远影响。

作者：支持WSC；来源：华尔街俱乐部微信号