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熔断造孽,中国应放弃效仿美国的金融改革
点击:  作者: 钮文新    来源: 动态内参  发布时间:2016-01-08 10:50:42

 

   17日市场再遭熔断有一部分是特殊因素。16日夜,美国能源信息局公布的数据显示,美国日均原油产量增加1.7万桶至921.9万桶。市场担忧在油价不断走低的情况下,美国的原油生产商并没有采取减产的措施,这将令市场的供需平衡花费更长的时间。数据同时显示,美国全国的商业原油库存为4.823亿桶,较去年同期高1亿桶。正是这条消息,让欧美原油市场价格暴跌5%以上,而资源类股票也随之下跌。大家都知道,资源类股票在股价指数当中占有相当大权重,以致全球股市因为原油价格下跌而下跌。

  同样受此影响,A股开盘后,中石油、中石化低开低走,加之其他资源类股票同样低开低走,这对市场构成巨大压力,并引发恐慌盘大肆抛售。这时候,熔断机制起了非常坏的作用。因为投资者担心市场快速下跌而触及熔断后失去流动性,于是不计代价地抛售,尤其是融资盘更是时不我待,以赶在熔断之前拼命出逃。

  这就是大问题。其实,去年68月市场大跌过程中人们已经发行,股票市场的涨跌停板制度,经常使市场失去流动性。于是,很多人定义说,政府救市实际是在挽救市场流动性。很显然,此话有理。许多股票被巨额资金打开跌停板,对市场确实起到了积极作用,大大激励了市场人气。但这次,熔断机制让市场彻底失去了恢复流动性的机会,这不是造孽吗?

  熔断机制的初衷是为了让市场冷静一下,但殊不知,对于流动性的担忧,反而引发市场更大的恐慌,这不是造孽吗?做多力量有实力、有意愿都没有机会,这不是造孽吗?于是,今天没机会出逃者,等明天,那明天会不会开盘就熔断?如果这样的市况恶性循环,这不是造大孽?实际上,我们看到,美国股市历史上只触发过一次熔断,在熔断期间,包括总统在内的大佬都会站出来说话,安抚市场情绪,激励市场信心,但我们有谁说话?没人说话,市场自然就冷静了吗?这实在过于市场原教旨主义了吧。

  除了石油暴跌之外,再度触发熔断机制的因素恐怕还是国际因素,那就是人民币贬值的问题。到底如何看待人民币贬值和股市走势的关系?这是双刃剑。其一,人民币贬值预示着国内货币宽松,如果市场认同这一点,那市场该走高;其二,人民币贬值预示着中国经济很差,如何市场认同这一点,那市场该走低。美国人很会玩这把双刃剑,它们自己经济烂得一塌糊涂之时,使用空前规模的宽松货币政策推高股市,那时美国举国上下都在炒作货币宽松,而现在,为了防止加息引发市场大跌,而引导股市更多关注经济走好。

  但一定要看一下今天中国的舆论场。几乎全部舆论都在分析中国经济如何如何不好,风险如何如何大,从而不仅压制人民币汇率,而且摧残中国股市。这样的舆论场当然会导致中国经济、中国金融市场的恶性循环。这时候,我们再度看到那些曾经大肆论证人民币应该升值的经济学家,又开始四处讲述中国经济风险巨大了。他们真够聪明的,帮美国人打压中国到底是有意还是无意?说不清楚。

  其实,现在中国最大的大问题是:金融短期化,整个金融市场不利于资本形成。所以,放货币的结果只会加剧货币投机,而无法真正形成支撑实体经济的资本。如果还是看不到这一点,还在容忍货币投机,容忍金融短期化趋势继续,那对中国经济才是真正的灾难。怎么办?放弃效仿美国的金融改革,大规模压缩货币基金规模,让银行储蓄更具吸引力,引导长期储蓄转化为资本;让人民币汇率盯住一揽子国际大宗商品价格,实施有管理的、参考一揽子国际大宗商品价格的浮动汇率制度。

 

责任编辑:高天
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