李健｜中美数字货币博弈白热化，中国方案如何破局？

 

 

全球98%经济体已入局央行数字货币赛道，一场重塑国际货币秩序的无声战争在2025年达到高潮。而金融的本质功能精准概括为价值交换媒介和风险管理工具，当下现代金融体系的核心矛盾——金融的自我异化（从服务实体到自我循环）以及人才与资源的错配（聪明才智用于分配财富而非创造财富）。香港的稳定币监管新规，正是在尝试对抗这种异化，将其拉回本质。

国际清算银行最新数据显示，全球超过130个国家和地区已开展CBDC研究，其中68个国家进入开发或试点阶段。中国数字人民币走在前列，截至2024年末已在全国20余省市试点，累计交易金额突破1.2万亿元，开立个人钱包超5亿个。

与此同时，美国在2025年5月通过《GENIUS法案》，为美元稳定币建立联邦监管框架。该法案强制要求稳定币发行商以美元现金或美债作为100%储备资产，将全球2320亿美元稳定币市场转化为“美债购买工具”。

 一、美国稳定币战略：美元霸权的数字延伸

2025年5月，美国参议院以66比32票通过《GENIUS法案》，标志着全球稳定币监管进入新纪元。该法案表面是为加密行业设定规则，实质是为美元霸权打造数字护城河。

法案核心条款极具战略深意：强制绑定美元资产：要求所有稳定币 1:1储备美元现金、短期国债或现金等价物。

全球监管输出：两年过渡期后，境外发行商必须符合美国标准。

禁止利息支付：防止稳定币演变为脱离银行体系的“影子银行”。

截至2025年，全球稳定币市场规模达2320亿美元，其中99%以上锚定美元。这一机制使稳定币成为美元国际循环的数字化载体——全球用户使用稳定币即被动持有美元资产。

更精妙的设计在于“美债市场绑定机制”。共和党参议员比尔·哈格蒂直言：“到2030年，稳定币发行方或将成为美债的最大持有者之一”。当前美国国债规模已达36万亿美元，稳定币储备成为“类隐形购债力量”，为财政赤字提供新融资渠道。

美国通过监管框架将加密金融纳入传统美元体系，实现“数字版布雷顿森林体系”重构。当其他国家还在探索CBDC技术路线时，美国已用市场化手段完成全球数字货币的美元化布局。

二、香港100%准备金稳定币：一场指向“回归本质”的制度实验

香港新规的核心价值，正如你洞察的，是通过强制度约束，迫使稳定币回归金融本质功能，并服务于更高层次的国家/区域战略目标：

1、强制回归“交换媒介”本质：

100%足额高流动性储备：彻底杜绝了传统银行的部分准备金制度可能引发的信用扩张和挤兑风险（这正是金融自循环和系统性风险的根源之一），确保稳定币作为支付工具的核心价值——稳定可信。它无法被用于“空手套白狼”的信用创造游戏。

严格审计与托管：要求定期由独立持牌机构审计储备资产，确保透明和足额。这直接回应了市场对私营稳定币储备不透明的核心质疑。

2、服务于“风险管理”与实体经济：

降低跨境支付风险：为“一带一路”等场景提供高效、低成本、可追踪的支付解决方案，管理传统跨境支付中存在的时效慢、成本高、透明度低、依赖美元体系（涉及制裁风险）等风险。

赋能实体贸易：通过提供稳定、合规的数字支付工具，促进国际贸易和供应链金融的效率，最终服务于实体经济活动。

3、釜底抽薪：争夺“数字铸币权”与构建新秩序

离岸人民币的“数字桥梁”：你敏锐地抓住了法案为“锚定离岸人民币稳定币”预留接口的战略意义。这绝非被动防御，而是主动出击：

建立独立清结算网络：成功发行合规离岸人民币稳定币，意味着在区块链上首次构建了一个独立于美元清算体系（如SWIFT、CHIPS）和私营美元稳定币（如USDT） 的人民币计价、清算和结算网络。这是争夺未来数字时代货币话语权的核心基础设施。

“一带一路”的新动脉：成为区域内贸易和投资的首选数字支付工具，推动人民币国际化在数字维度取得实质性突破，削弱美元在跨境支付中的绝对主导地位。

对抗美元数字化霸权：美国意图通过私营稳定币（如潜在的美联储数字美元+私营稳定币生态）巩固甚至扩展其全球金融霸权，将美元债务和货币政策更高效地传导至全球。香港的合规人民币稳定币体系，是构建多极化数字货币格局、提供美元体系外关键选项的战略举措。

“防火墙”与“支点”的双重角色：

短期防火墙： 抵御不合规、高风险（尤其是与美元体系深度绑定的）稳定币对香港及内地金融体系的渗透和潜在冲击。

长期战略支点：以香港高度法治化、国际化的金融中心地位为依托，利用区块链技术的开放性，将合规人民币稳定币打造成撬动国际货币格局向多极化演变的关键支点。

三、中国破局之道：数字人民币的立体突围

面对美元体系的数字围剿，中国选择三线并进的系统性突围战略，以数字人民币为核心载体，构建非美元跨境支付生态。

跨境支付新基建：多边央行数字货币桥（mBridge）项目成为关键落子。这个由中国、泰国、阿联酋等央行联合发起的跨境支付网络，采用"双层区块链架构”：

第一层：各国境内央行与商业银行组成的结算网络。

第二层：跨国央行间通过代币实现无缝跨境转账。

测试数据显示，该系统使跨境支付效率提升70%，结算成本降低50%。2025年一季度，CIPS覆盖国家激增至128个，人民币跨境支付规模同比飙升42%。

场景化渗透战略：中国选择油气贸易作为突破口。2025年5月，满载6.5万吨液化天然气的“马尔文”轮在广东完成我国首单人民币结算进口液化天然气交易。这标志着“石油人民币”体系迈出实质性一步。

更精妙的是“金融科技创新嵌套”。李健博士团队在CIPS框架下提出“特别提货权SDRC数字金融结算科技系统”创新模式，锚定数字人民币结算的数字贸易货权。该设计直击美元霸权两大命门：

规避美元清算依赖：在未建立人民币清算体系的地区实现本币结算

突破金融制裁壁垒：通过数字化登记交易+定向交割机制绕开SWIFT监控

大宗商品定价权：人民币的釜底抽薪之战

真正的破局关键在“大宗商品定价权争夺”。中国作为全球最大大宗商品进口国，正在能源、粮食等领域构建人民币定价新体系。

李健博士团队打造的“数字货权/特别提货权SDRC”体系是战略支点。这个创新框架包含七大核心组件：（贷+币+物流+结算+金融服务+数字化登记交易+定向交割机制=白名单机制），形成完整产业闭环。

其运作机制具有革命性突破：

在广州建立大宗商品现货人民币定价交易结算中心：

1、发行与大宗商品现货挂钩的“特别提货权SDRC”数字凭证。

2、通过锚定数字人民币实现货权与资金流的原子级结算标准服务流程。

2025年测试运行数据显示，该系统成功解决大宗商品领域两大痛点：虚假仓单、重复质押风险下降80%；价格波动导致的弃货纠纷减少65%。

在具体实施中，中国采用“油气先行、多点突破”策略：

1、中东突破：与沙特、阿联酋签署石油人民币结算协议。

2、东盟布局：在RCEP框架下推动原产地规则绑定人民币结算。

3、中亚受制裁国家通道：为俄罗斯、伊朗等提供CIPS替代方案。

2025年1-2月，跨境电商数字人民币支付额突破3.3万亿元，同比增长19%。当美国通过《GENIUS法案》强化美元稳定币地位时，中国已在实体贸易结算端构建起人民币的“数字护城河”。

四、挑战美元霸权的“三箭齐发”战略（香港）

1、监管先机与灵活性：

优势：金管局单一监管框架高效（对比美国《稳定币法案》的立法僵局），率先完成立法。

创新点：允许优质商业票据作为稳定币储备资产（提供更大灵活性和潜在收益）。

2、构建多边联盟与替代网络：

手段：联合泰国、阿联酋等“货币桥”成员国推动监管互认。

目标：构建港元-人民币稳定币结算网络。

意义：直接挑战并试图瓦解美元在跨境支付中的结构性霸权，提供替代性选择。

3、 RWA（真实世界资产）代币化枢纽建设 - 深层次突破：

手段： 金管局发布操作指引（2025年），支持机构（如华夏基金）发行以**港元稳定币结算的黄金代币化产品。

目标：冲击纽约大宗商品的美元定价权。

意义：价值锚定重构：将传统高价值资产（如黄金）与港元/人民币稳定币挂钩，挑战美元作为核心价值锚的地位。

结算体系重构： 在代币化资产交易中直接使用港元/人民币稳定币结算，绕过美元清算体系。

全面秩序重构：从支付结算层面向价值存储和定价基准等更深层次挑战美元主导的数字金融秩序。

香港凭借其独特的国际金融中心地位、成熟的离岸人民币市场、高效的监管体系和积极的政策创新，正在扮演数字人民币国际化前沿阵地和稳定币创新试验田的关键角色。通过技术底层兼容、离岸人民币稳定币载体、大湾区闭环试验的三级架构，为人民币国际化提供新动能。同时，以监管先机、多边联盟、RWA代币化三大战略，主动出击，旨在打破美元在跨境支付、价值锚定和大宗商品定价领域的垄断地位，推动全球数字金融秩序向多极化发展。

五、技术融合革命：CBDC与稳定币的共生系统

中美博弈的下一战场是技术融合创新。中国正探索央行数字货币与合规稳定币的协同模式，构建多层次的数字货币生态。

数字人民币的“可控匿名”架构体现技术平衡智慧：A、普通交易向央行授权机构披露信息，B、敏感个人数据通过加密技术保护， C、区块链实现交易可追溯但非完全透明。

这种设计既满足反洗钱需求，又保障个人数据安全，为跨境数据流动建立信任基础。

更前瞻的布局是多边数字货币桥的智能合约升级。mBridge项目下一阶段将引入汇率价格形成机制，实现真正的外汇同步交收。这意味着：

A、交易双方可在链上直接完成货币兑换，

B、消除传统跨境支付中的汇率波动风险，

C、降低对冲成本，提高资本流动效率。

李健团队的“数字银联”构想则更进一步，打造跨境数字贸易人民币定价交易结算的综合服务平台。这个系统通过三层次架构打破美元垄断：

1、基础层：CIPS系统提供清算高速公路，

2、协议层：标准化接口连接各国CBDC系统，

3、应用层：企业直接使用本币或数字货权结算（特别提货权SDRC）。

当欧洲企业采购东南亚商品时，可通过该系统将欧元CBDC直接兑换为东盟国家稳定币，完全绕开美元中间环节。这种设计不是简单替代SWIFT，而是构建全新的国际贸易结算范式。

 六、 未来破局之路：中国的系统化金融工程

展望2030年，货币博弈将进入深水区。中国的破局之路需要依托系统化金融工程，在技术、制度、市场三个维度协同推进。

多边治理体系构建是首要任务。在“一带一路”框架下，中国正在推动：

A、 建立联合监管机构：对数字货币跨境流动协同监测，

B 、制定统一技术标准：解决各国CBDC互操作性问题，

C、创设危机救助机制：防范数字货币挤兑风险

数字人民币的可编程特性将释放更大潜能。欧洲央行模拟数据显示，CBDC可使货币政策传导效率提升30%以上。中国可通过智能合约实现：

A、定向经济政策：如疫情后消费券的精准投放，

B、绿色金融创新：碳税与数字货币的绑定机制，

C、供应链金融优化：程序化CBDC自动执行合同条款

李健团队提出的“贷+币+物流+结算”数字化综合服务平台，本质上是在打造下一代贸易基础设施。这个平台的价值在于：

1、为中小企业提供一站式跨境贸易服务，

2、通过数字化登记解决贸易融资信任难题，

3、 形成人民币定价的闭环生态。

当美国通过稳定币法案强化美元地位时，中国正以大宗商品现货为锚，以数字人民币为流通媒介，以多边治理为保障，构建全新的国际贸易结算体系。这不是简单的技术替代，而是全球贸易基础设施的重构。

历史不会忘记2025年那个关键转折点：当美国国会通过《GENIUS法案》将全球稳定币变为美元附庸时，中国海油广东接收站完成了6.5万吨液化天然气的人民币结算。

李健博士团队的“数字货权SDRC”创新模式，已在东盟和中东与中亚地区建立23个试点单位。依托大宗商品现货的“特别提货权SDRC数字金融结算科技系统，测试显示具备了每日处理跨境交易超过80亿元人民币的结算能力。

七、这场货币博弈的终局未定，但中国已找到破局密钥：

以实体贸易需求为根基，以数字人民币为纽带，以多边共赢为框架，在美元体系之外培育新生态。当石油、粮食、锂矿等战略资源通过数字人民币流转全球时，美元霸权正迎来真正的数字解构者。所以说香港稳定币法案是回归现代金融的核心病根在于脱离“服务实体经济”的本质，沦为自我循环的财富分配游戏和风险制造机的深层次社会问题。

1、香港新规是“矫正器”：100%准备金要求是强制金融工具（稳定币）回归其本质功能（可靠交换媒介）的关键制度设计，旨在杜绝投机性信用创造。

2、香港新规更是“战略武器”：它是以合规、透明、足值为基石，以离岸人民币国际化为目标，以区块链技术为依托，争夺未来全球数字货币体系主导权（即“数字铸币权”）的主动布局。其核心价值在于构建**独立于美元的清结算网络。

3、长期视角至关重要：关注国际货币体系向数字化、多极化演进的大趋势。这一趋势将深刻影响所有资产（包括黄金）的估值逻辑。

八、新金融秩序的“中国方案 ”

美元霸权非一日可破，但中国以CBDC为矛、稳定币合作为盾，正开辟三条突围路径：硬件级安全载体解决全球普惠金融痛点，多边央行联盟瓦解SWIFT垄断，大宗商品数字定价重塑资源国货币主权。当泰国商户用SIM卡钱包收取上海进口商支付的数字人民币，当安哥拉石油以锂矿稳定币直兑阿根廷农产品——这些场景背后，一场静水流深的货币权力转移已然启动。  

未来十年，数字货币博弈的核心将是谁掌握连接器的控制权。中国的破局之道，在于将技术优势转化为规则话语权，让多极货币生态从理念变成铁的现实。香港的这一步棋，是在尝试用制度的力量，将脱缰的金融野马拉回到服务人类真实需求的轨道上，并在数字时代货币秩序重构的关键窗口期，为中国争取至关重要的主动权。这是一场回归本质的矫正，更是一场面向未来的争夺。

香港《稳定币条例》绝非孤立事件，而是香港在“一国两制”框架下，于数字时代发起的一场精心策划的战略升级。它成功地将香港定位为：

1、中国数字金融改革的“安全试验场”，

2、数字人民币走向世界的“关键枢纽”，

3、汇聚全球数字金融要素的“创新磁极”，

4、连接传统金融与未来数字经济的“价值转换器”（尤其对高净值人群财富管理而言）。

挑战犹存（如国际竞争激烈、技术风险、市场波动），但香港凭借其无可替代的制度优势、区位优势和此次展现的前瞻性布局，确实正在数字经济时代重新定义其“超级联系人”的角色，并有望爆发出巨大的能量。

（来源：“李光满说”微信公众号，修订发布；图片来自网络，侵删） 

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