占豪昨天写了一篇文章谈到，国家在给了许家印两年多时间后终于出手，对其父子和一众高管采取刑事强制措施。后台大部分是痛骂许家印，但也有战友说，说他违法犯罪没问题，说他叛国是否太重了？
其实，一般人还真不容易谈得上叛国，因为背叛国家和人民，那是站在敌人一边伤害自己的国家和人民，或者是为了一己之私严重伤害了国家和人民的利益，普通人除非站在敌人一边伤害祖国和人民，否则怎么谈得上叛国呢？
但是，许家印两条是都占了。他的大儿子移民加拿大了，为了保护他们在美国的财产，还专门在海外设立了23亿美元的家族信托基金。这些钱一旦进入家族信托基金，那基本上是锁死了，只有按照相关的信托条件才能拿出来。做家族信托基金在海外富豪圈非常普遍，中国的一些富豪也有效仿，譬如，“下周回国”贾跃亭也做了5亿美元家族信托基金，所以他自己再怎么出问题也不影响他的家族继续是富人。许家印又和老婆进行了技术性离婚，尔后老婆移民加拿大，这其实再次进行了资产与债务的隔离。中加并没有签署引渡协议，再加上中国与美国、加拿大的关系非常恶劣，相当于许家印老婆的那些财产也是拿不回来的。为了确保在美国的资产安全，他又在美国申请了破产保护，这意味着他用美国的法律把在美国的资产给保护了起来，这些钱以中美的关系也是不太可能拿回来的。
一边是国内两万多亿的债务，一边把自己在海外的资产用美西方的法律给保护起来，这是摆明了要“躺平”的节奏。许家印家族在海外面上就是至少数百亿的资产，考虑到他可能还采取别的手段洗出去一些资产，有可能远不止几百亿。你自己搞了那么多钱，现在国内巨额欠债，你却不拿回来还债解决问题，这个时候国家还怎么容忍你呢？这不是背叛国家和人民又是什么呢？
更为关键的是，恒大2.5万多亿的债务中，有7200亿是合约债，也就是预售了房子收了钱却没有交房的业主的钱。大家可以想象一下，7200亿关系到多少家庭的利益啊，很多是一辈子的积蓄买了恒大的房，结果烂尾了。另外银行贷款和债券有六千多亿，其中银行贷款不到两千亿。这里边最大头的是供应商垫资，包括工程款、各种材料款、工资、律师费等，很多企业因为恒大欠款不还已经破产或濒临破产。在这种情况下，很显然保交楼是第一重要的。因为，只有把楼盖了、交了，购房者的利益才能保证，供应商的钱才能拿到一部分，其他借的钱也才有希望还上一部分。
这样的局，很显然必须得许家印把自己已经套出去钱拿回来，然后国家在融资方面再施以援手，从而一步步地实现解套。然而，许家印的这个窟窿太大了，总资产剩下1.8万亿，总负债除了股东承担的还有2.44万亿，差不多有6000多亿的窟窿要填。6000多亿，显然并不是都必须百分百填，譬如像供应商垫资，人家可能也没指望能全部拿回来，能拿回来三四成已经是烧高香了。而且，有债主企业已经明确表态，允许他分20年还。所以，六千多亿的窟窿，不是说绝对还不上，但需要扎扎实实地做，同时需要真的把自己的钱拿回来周转。有人说，怎么资金链都断了国家还让他把钱拿出去？很显然，这些钱都是暴雷之前弄出去的，暴雷之后显然是没办法再弄出去了。国家之所以给恒大和许家印空间和时间，就是希望他能妥善处理好。然而，在这样的背景下，许家印想的却是金蝉脱壳，那国家怎么会饶了你呢？还有评论说，这是谁给许家印出的馊主意，这不是要让老板去踩缝纫机吗？这种事到了这种地步，谁还能替他出主意？所以，这些安排都是他自己做的，并非谁给他的建议。他难道不知道这么做会惹怒国家？他当然知道，但他客观上是破罐子破摔了，已经走到这一步了。国家希望他保交楼，希望他尽量降低国家社会损失，然而，在自己的一己私利和国家人民之间，他选择了一己私利。这就是真相。仔细观察会发现，当下陷入困境的房地产企业，发展得越大、越快的企业，往往风险也越大、困境也越大。为什么会是这样的结果呢？很重要的原因就是赌徒心态。
1994年房改之后，中国进入了商品房时代，尤其进入21世纪之后，由于中国巨量的人口和超大规模的城市化进程，再加上我国是储蓄国家，以及按揭贷款给住房消费、投资带来巨大购买力，使得我国房价翻着跟头往上涨。大家可能现在无法想象，1997年的时候北京房价才2000元一平米，2022年均价接近6万，二十多年增长了30倍。如此快速增长的房价，使得在房地产领域胆子越大、越敢借钱越敢干就发展越快。房产商的财富增长有多快？大家看看2004年及以前的富豪排行榜，房产商占比很小，而且财富不过几亿，但到了2008年的时候，数以百亿财富的房产商已经一群了。大家应该还记得，我们另一位前首富曾经说过，清华北大都不如胆子大。胆子大就能爆发式增长，而且每一次国家调控他们都能赌对，就是房价越调控越上涨，所以每每房地产调控之时也是他们加速扩张之时。
这样的赌徒心态一次次都赌赢了，结果最后一次赌输了，于是那些大型房产商好些现在都陷入了严峻的困境。负债率太高、资金成本太高、资产周转因为需求减弱变慢·····过去高负债高增长的周期过去了，现在变成了高负债低增长，风险无法靠高增长消化，于是崩盘了。趋势判断错误，又ALL IN了，那就等着输掉底裤吧！很显然，许家印在最后这一轮国家房地产调控中就是判断错了趋势。一方面，他判断错了房地产的趋势，认为中国城市化进程还未结束，农村还有几个亿的人口要向城市迁移，然而他忘了现在农村剩下的都是买不起房的，所以这批人是无法提供足够的需求增长的，没有消费能力。另一方面，判断错了预期。中国人口已经到顶了，在这种时候，房价之所以在前几年还在上涨，主要原因就是房产商、炒房客形成了利益集团，他们控制了市场不断推高房价。在这种情况下，国家不得不出台房住不炒的措施以避免房地产泡沫继续吹打后破裂。房产商赌的是冬天很快会过去，但没想到这次是真的趋势逆转了。说白了，就是预期彻底变了，这是房产商没想到的。房产商还有第三个没想到，那就是口罩事件。谁也没想到突如其来的口罩，直接改变了老百姓的消费观，大家的消费态度变了。多重因素积累在一起，过去高速发展积累下的风险难以通过房价持续上涨来消化，一下子问题就出来了。
许家印的恒大和其它房产商还有一些区别，现在我们回头看，恒大俨然就是一个巨大的庞氏骗局，他把买房人的钱、供应商的钱、投资人的钱、银行的钱、债券的钱统统都圈进来。对于恒大来说，只要有足够的房价或销售增长，或者有足够的资金进入体系，恒大的这个局就能支撑。然而，房价涨不动了，住房消费增长也消失了，那么之前巨大的窟窿就在退潮后暴露出来了。
商业就是这样，一旦信用出了问题，问题就会集中爆发。恒大之所以能高速成长，其实靠的主要是金融手段。然而，突然有一天，房价和房屋销售突然涨不动了，当大家要拿回属于自己权益的时候，发现拿不回来了，于是大雷爆了。恒大后期，其实就是庞氏骗局，必须有大量资金输血进去，但市场又没有那么多资金，于是危机必然爆发。
无论如何，恒大是发展中卖了那么多房子，就是除去资金成本，也远不至于窟窿高达6000多亿，那缺口从哪里来的？除了一些失败的投资之外，应该主要还是有大规模的资金流出体系外了。这个流出，也绝不止分红那700多亿，还有其它通道。巨大的资金流出留下的缺口，在高速增长的时候被快速增长的资产和收入给掩盖了，高增长就可能化解高负债和缺口。然而，当负债和缺口非常巨大，同时高增长又突然失速的情况下，那就必然面临翻车的局面了。与恒大形成鲜明对比的就是万达。万达前些年也是资产境外多，负债则在境内，国家在发现风险后，推动万达调整，后来王首富卖了不少优质资产出去，降低了负债率，才把压力减轻。然而，当时看起来是“割肉”，现在看反而变成了逃顶，接盘的孙宏斌当时看起来是捡到了便宜，现在看却是巨大的包袱。当时降低负债的万达现在依然好好的，而不断狂飙的恒大崩盘了。其实，仔细观察，商业中没有秘密，有其亘古不变的规律，在上升周期的末端一定要减速控制风险，否则最后的疯狂必然会带来粉身碎骨。每个干企业的，都需要引以为戒！
（来源：“占豪”微信公众号，修订发布；图片来自网络，侵删）
【昆仑策网】微信公众号秉承“聚贤才，集众智，献良策”的办网宗旨，这是一个集思广益的平台，一个发现人才的平台，一个献智献策于国家和社会的平台，一个网络时代发扬人民民主的平台。欢迎社会各界踊跃投稿，让我们一起共同成长。
电子邮箱：gy121302@163.com
更多文章请看《昆仑策网》，网址：
http://www.kunlunce.cn
http://www.kunlunce.com
回顶部