近些年来，国际货币基金组织总裁以及世界许多金融专家公开表示，美国市场分化现象越来越严重。资本市场的繁荣景象与美国制造业的萧条形成强烈的反差，美国经济实际上已经出现了严重分化现象。

 

 

过分依赖美国资本市场，使美国通用电气这个庞然大物步履蹒跚。虽然该公司仍然是世界最著名的企业，但是，公司业务重组之后，能否持续保持领先地位，让我们拭目以待。

 

2021年11月9日，美国通用电气公司宣布，将公司一分为三，分别开发航空、能源、医疗健康产业。这是美国乃至世界上最著名跨国公司衰弱的一个标志性事件。

 

美国通用电气是工业化时代产物。该公司垄断美国重要基础性工业产业，在世界工业领域中占据领先地位。该公司生产锅炉、发电机组和航空发动机，代表着世界上最先进的制造技术。该公司为美国军方生产的雷达系统、导弹系统，确保美国成为世界军事装备能力最强大的国家。该公司在医疗设备制造方面，处于世界领先地位。该公司在塑料制造领域掌握大量先进技术。

 

可以这样说，美国通用公司是美国工业象征，同时也是美国统治世界的重要抓手。

 

这样一个无所不能的庞然大物，为什么会被拆开呢？其中的道理非常简单，重大疫情过后，这家公司收入出现了严重的下滑现象。究其原因就在于，公司规模庞大，许多业务出现严重亏损。过去这家公司在发展过程中，依靠资本市场，赚取大量的利润。可是，正因为高度重视资本市场的收益，忽视了科技创新，结果导致该公司在近些年来专利申请量逐渐下降，公司制造的产品在国际市场的竞争能力越来越小。

 

过去许多国家购买大型机械设备特别是基础性的制造设备必须选择美国通用公司的产品，可是，随着中国等一些工业化国家的崛起，该公司制造的产品竞争力下降，许多产品无人问津。

 

更令人感到不可思议的是，该公司没有充分意识到自己所面临的问题，而是利用自己强大的政治影响力，要求美国联邦政府采取非法手段，迫害自己的竞争对手。

 

法国著名的锅炉生产企业阿尔斯通由于给美国通用公司带来巨大的竞争压力，美国通用公司借助于美国联邦调查局和司法机关，扣押阿尔斯通公司高级管理人员，并且迫使其认罪。法国阿尔斯通公司为了息事宁人，决定出售自己的核心业务。美国通用公司在锅炉制造基础性装备制造行业继续保持世界领先地位。

 

总结这些这家公司存在的问题，概括起来主要是以下几个方面：

 

第一，高度重视资本市场的作用，依靠资本市场获取暴利，科技创新能力不足。一些新兴市场经济国家后来居上，通用电气公司产品在市场上难以获得垄断价格，公司利润率下降。

 

第二，试图借助于政府的力量保持自己垄断地位，利用美国霸权削弱竞争对手，结果导致一些国家出现强劲反弹。表面上，他们屈从于美国通用公司和美国联邦政府压力，不敢反抗，可是，暗地里积蓄力量，并且拒绝和该公司合作，从而使该公司的市场萎缩。

 

第三，公司为了获取高额利润，采取回购股票的方式，利用美国的资本市场，投入大量资金，赚取股票价格上涨所获得的收益。

 

表面上看，这种利用资本市场获利的方式是正当的。但是仔细分析，人们就会发现，为了确保公司股票价格上涨，公司从中获得利益，美国通用公司开始在财务报表上做文章。

 

最典型的例子是，通过内部交易和关联交易，频繁买卖股票，提高公司股票的价格。而这样做的结果是，导致公司许多合同是虚假合同，公司许多业务实际上是为了抬高股票价格而虚构的业务，公司发展面临困难。

 

美国通用公司所面临问题在其他大型企业同样存在。一些大型企业为了确保股票价格上涨，采取关联交易方式，制造假象。还有一些公司通过回购上市公司的股票，确保上市公司的股票价格上涨。

 

更令人感到离谱的是，一些上市公司通过签订虚假合同，在财务报表公开之前，制造公司业务繁忙的假象。可是等到投资者购买公司股票之后，上市公司大股东从中渔利。

 

2019年8月，美国一位著名会计专家举报美国通用公司存在“历史性财务造假”现象，也就是说，这家世界上最著名的跨国公司通过在财务报表上弄虚作假，确保上市公司股票价格继续上涨。

 

早在2018年，美国通用公司债务就已高达1150亿美元。这就意味着美国这家历史悠久的大型跨国公司，负债率已经超过绝大多数制造企业。

 

由于美国通用公司财务报表弄虚作假的信息公开，结果导致美国通用电气公司的股票价格迅速下跌。该公司的主要收入来自于股票价格上涨，股票价格下跌之后，公司出现了严重的债务问题。

 

按照一些专家的说法，美国通用公司表面上看是一个大型制造企业，其业务包罗万象。可是，该公司高达6000亿美元市场价值中，金融资产居然高达3700亿美元之多，也就是说，这家公司实际上已经变成了一个金融公司，依靠资本市场获取利润。

 

近些年来，国际货币基金组织总裁以及世界许多金融专家公开表示，美国市场分化现象越来越严重。资本市场的繁荣景象与美国制造业的萧条形成强烈的反差，美国经济实际上已经出现了严重分化现象。

 

之所以出现这种现象，是因为大量资金进入美国资本市场，从而使美国上市公司的股票价格上涨，而许多上市公司通过资本市场股票价格上涨获取的收入远远大于工业制造的收入，因此，他们把主要精力专注于美国资本市场而不是通过科技创新，研制新的产品满足市场需要。

 

美国通用公司之所以从一个大型制造企业变成为一个金融企业，其原因也就在于此。但是，美国通用公司规模过于庞大，以至于内部存在的许多问题被彻底掩盖。等到问题暴露之后，美国通用公司已经积重难返，公司拆分不可避免。

 

资本市场的发展，给美国工业企业插上了翅膀。借助于美国发达的资本市场，美国许多工业企业迅速壮大，在国内和国际市场上占据垄断地位。可是，正是由于美国资本市场带来丰厚的利润，导致美国许多传统工业制造企业，迅速变成了金融企业。这些企业依靠金融市场获取的利润掩盖工业制造存在的问题。

 

美国通用公司虽然高度重视工业制造，试图依靠科技创新保持自己的领先地位，关键时刻果断出售自己的非核心业务。但是，由于公司的决策者把主要精力放在美国华尔街资本市场，通过资本市场股票价格上涨，确保公司的利润不断增加，公司高级管理人员的收入不断增长，结果导致公司在重大战略领域，出现了严重的误判。

 

美国通用电气公司进入世界能源市场之后，始终占据垄断地位。包括中国在内的许多国家企业购买美国通用公司的大型发电机组。美国通用公司认为，自己在发电领域独占鳌头，没有任何国家企业可以和美国通用公司竞争。正是这种疏忽大意，使得美国通用电气公司根本没有意识到，世界能源结构已经悄然发生变化，清洁能源正取代传统的能源，能源设备制造必须跟上时代发展的步伐。

 

如果在能源设备制造方面缺乏前瞻性，没有制定合理的规划，研制风力发电和光伏发电设备，那么，能源设备制造必然会落后于其他国家。

 

中国在核电站建设方面，已经开始领先美国，中国生产的清洁核电站设备投入运营之后，消除了核电站的安全隐患。更重要的是，中国在核废料处理方面走到了世界的前列，中国完全可以依靠自己的力量建设核电站，不需要购买美国通用公司的大型核电装备。

 

在水力发电机组制造方面，美国通用电气公司过去始终处于技术领先地位。近些年来，中国科学家努力攻关，研制出世界上最大的发电机组。中国建设大型水电站，不需要购买美国通用电气公司的设备，美国通用电气公司失去了重要市场。

 

由于光伏发电和风力发电成为未来能源发展的方向，光伏发电和风力发电装备制造成为朝阳产业。可惜的是，美国通用公司虽然拥有世界上最优秀的科学家，但是，由于忽视了能源结构改革所带来的机遇，在风力发电设备和光伏发电设备领域远远落后于中国以及其他国家。美国通用电气公司就像是一个老态龙钟的恐龙，已经跟不上时代发展的步伐。

 

分析美国通用电气公司的兴衰，人们可以得到以下几个方面的启示：

 

第一，工业化时代积累的知识产权并非能确保企业始终处于领先地位。如果忽视了科学技术进步的重要性，没有及时更新自己的知识产权系统，那么，纵然拥有大量的知识产权，也未必能在未来的竞争中赢得先机。

 

第二，企业规模化生产，的确能够带来规模效益。但是，如果杂乱无章，内部治理结构混乱，管理费用居高不下，那么，在激烈的国际市场竞争中，一定会铩羽而归。

 

过去中国高度重视反垄断问题，希望对中国大型企业进行拆分，形成竞争市场，或者至少通过模拟竞争，发现价格。但是，中国越来越深刻地意识到，中国许多大型企业都是国有企业，它们之间的竞争不可能是真正意义上的竞争。因此，中国政府痛下决心，将中国的高速列车制造企业、中国的电力企业、中国的通信企业重新合并到一起。这样做的目的是为了减少管理层次，完善治理结构，提高管理效率，从而确保中国企业特别是大型制造企业具有强大的国际市场竞争力。

 

中国未来有可能会重新组建新的通信、电力集团，借鉴中国在高速列车制造领域的先进经验，通过组建具有竞争力的企业，在复杂国际市场竞争中，寻找新的商机。

 

中国国有企业在资本重组过程中，一定要充分吸取美国通用公司的教训。一方面必须关注主业，大型企业可以利用资本市场，但是，不能被资本市场所利用；另一方面，必须依靠科技创新，在市场竞争中扩大自己的市场份额，而不是依靠政府的力量获得不合理的商业机会，更不能滥用市场支配地位，破坏市场竞争秩序，恶化工业生态环境。

 

短期内，美国通用公司不会轰然倒塌，但是，公司业务重组之后，能否依然保持强劲的发展势头值得怀疑。可以这样说，美国通用公司是美国资本主义的缩影，当美国资本主义从自由资本主义发展到国家资本主义的时候，美国资本市场股票价格一路上扬的上市公司，实际上已经失去了竞争能力。中国企业应当时刻保持警惕，依靠自己的核心技术，在国际市场上保持竞争优势。

 

                                                               2021年11月25日星期四

 

（作者系中南财经政法大学教授、昆仑策研究院高级研究员；来源：昆仑策网【作者授权】，转编自“乔新生”微信公众号；图片来自网络，侵删） 

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