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G20达成新广场协议 只是个传说
点击:  作者:张军    来源:观察者网   发布时间:2016-02-28 10:29:19

 

 

 

 

            226日,全球财经媒体聚焦上海。全球市场上能够呼风唤雨的G20国家财长及央行行长们在上海举行会晤,在全球经济增长乏力、金融市场动荡不安的背景下,此次G20上海峰会被赋予了特殊了含义。

于是,G20可否协商建立一个类似于广场协议的汇率干预机制 成为会前的关注焦点。

226日上午,中国央行行长周小川在央行上海总部举行记者见面会。会议上,围绕人民币汇改以来的汇率波动、全球货币贬值竞赛中,是否需要建立全球协作机制干预汇率,即所谓的新广场协定,还有,中国的债务问题、放松房地产信贷、如何防范金融风险等等热点问题,周小川详细回答了记者们的提问。

226日,央行上海总部,周小川在答记者问。

周小川说,各国货币政策要相互讨论至少应“互相通气”,但,G20强调结构性改革,“G20是否专门就汇率进行协调,过去没有这么做过”。

联系中国人民币汇率波动一度引发全球市场的蝴蝶效应,周小川说,“国际市场之间确实会产生一些共振,货币政策会有一些溢出效应。今后的政策制定要更加小心,但同时也不能缩手缩脚。”

经济下行压力大,中国的货币政策也是各界关注的焦点。周小川说,尽管国际市场动荡,中国的货币政策,“不会过度基于外部因素制定国内经济政策。”中国目前的货币政策是处于“稳健略偏宽松的状态”。等等。

针对周小川的万字答问,以及此次G20会议的热点议题,观察者网26日,采访了复旦大学经济学院院长张军教授。

暗示两会上货币政策、财政政策的基本风向

观察者网:今天周小川在G20上海峰会记者见面会上的发言,你看到有什么新的信号?

张军:周小川的讲话要跟楼继伟的政策配合起来理解说。周小川说,我们的工具箱还是有很多工具,需要的时候会出台相关政策,包括对房地产的刺激;楼继伟说,我们2016年财政会更加积极,会提高赤字,会安排大量的支持实体经济和结构转型的财政开支。

总体上,还是强调了中国的货币政策的出发点,是促进实体经济的增长,而不是完全受制于金融市场的动荡,也不会受制于外部的压力。比如,大家担心资本外流会不会牵制我们货币政策的选择。周小川明确讲说不会受牵制,央行会应对资本外流,但是不会因此而改变货币政策的基本方向。

周小川和楼继伟的讲话是互补的,某种意义上,可以看得出马上召开的两会上货币政策和财政政策的基本态度。

观察者网:周小川提到一个货币政策“稳健略偏宽松”的说法,与以往稍有不同,看起来是今年稳增长任务蛮重的。

张军:对,稳增长要放在第一位,调结构要放在第二位。我很欣慰的听到周小川说,实行扩张性的财政政策也是为了调结构的需要。过去大家把调结构和宽松的货币政策、积极的财政政策对立起来了,认为调结构就要收紧货币政策,其实宽松的货币政策和积极的财政政策,也是支持调结构的目标的。这个观点我在之前的一篇文章提到过。

观察者网:对,这也是您去年以来一直就强调的观点:经济下行的背景下,偏宽松的货币政策,对于结构转型更有利。你在之前的文章中还提到,去年811汇改以来,中国的汇率大幅波动,有一部分原因是我们央行跟市场沟通存在不足。这次G20,你觉得央行及财长应该向世界传达些什么样的信息?

张军:G20是个绝好的机会。特别是我们刚刚经历了人民币汇率的波动,以及股市的动荡。我们作为世界发展的主要引擎,在市场沟通上做得不够好,这也是官方承认的。去年冬天,为此还专门派英语很好的方星海去达沃斯。

这次又提供了一次沟通的机会,所以中央高层比较重视。因为国际投资者容易钻牛角尖,他们对中国都是一知半解。利用好这个机会,把我们想做得事情,逻辑和全貌告诉他们,使全球投资者能够理解我们所做的努力,提高对中国经济的信心,这是非常重要的。

达成《新广场协议》是好事,但只是个传说

观察者网:G20会议之前,华尔街的投行分析师提议,应该在G20上,各央行携手搞一个新广场协议,支持中国的人民币,遏制美元继续走强。您对此怎么看?

张军:呵呵,真的要签一个《新广场协议》倒好了。《新广场协议》的含义是说就是让美元不加息,让美国为全球经济复苏做贡献,好是好,但我个人觉得这好像不现实。

G20会议商讨机制已经建立很多年了,每年4次央行行长和财长的会议,从以往的会议成果看,看不到有达成这种协议的可能性。国际上每个国家制定货币政策肯定首先考虑自己的利益,虽然公开场合,美国财长会说,制定政策也要考虑政策的外溢效应,要考虑新兴市场的情况,但这只说说而已了。真的达成这种共识那是个奇迹。

观察者网:前面你提到如果达成《新广场协定》反而是好事,怎么讲?

张军:如果美国不加息,美元贬值,对我们有好处。人民币现在面临很大的贬值压力,要稳住汇率,最好的办法就是美国不要加息。

美元即使贬值了,人民币也不会升值,另外人民币汇改的目标是努力与美元的脱钩,盯住一揽子货币,所以美元贬值,关系也不大。

人民币在过去这么多年,相对美元已经升值了30%以上,所以从市场角度讲,人民币有贬值压力。如果我们放手不管,让人民币去贬值,有一定的风险,现在已经碰到这个问题了。

尽管贬值对中国经济有利,但很多事情会超出了我们想象,我们想贬一点,但市场会误认为我们会持续贬值,就会造成资本外流。

这样,我们的货币政策就是受到牵制,本来经济下行的时候,央行应该执行宽松政策支持实体经济,但现在不能这么做,因为货币政策越放松,人民币贬值越厉害。所以我们面临这样一个困境。如果美元不再升值,也不再加息了,有助于我们走出这个困境。

最近银行间市场利率升得很高,流动性偏紧。核心在于央行的货币政策比较谨慎,不希望通过降准来注入流动性,因为一降准,大家对人民币贬值的预期会加强。

能否让悲观情绪得到缓解 这最关键

观察者网:那么对G20, 你最关心和期待的是什么?

张军:很多人期望,G20能不能达成一个协议,在全球经济萎靡比较糟糕、金融比较动荡的情况下,让美国这个全球老大,放慢加息的步伐。美国要是加息,大量新兴市场的资金都会流向美国,美元升值,这对新兴经济国家是不利的。但是让美元走贬值的道路,这也不现实。

本来我们认为,美元去年1217日宣布的25个基点的加息,大家认为接下来可能还要加息,但是现在美国动摇了。因为美国的实体经济看起来也还比较糟糕,出口也不好,工业也不行。

那为什么人们说美国经济有复苏迹象,其实只不过是金融领域在复苏,因为全球资本回流了,当然美国的资产价格都提高了,但实体经济还没有大的变化,还在变遭,所以我认为近期美联储加息的可能性也不大。

所以,此次G20会议,大家最关心的是,这些央行行长坐在一起,能否让市场形成的悲观情绪,得到缓解,这是最重要的。美国作为世界老大,应该给世界一个信号。

给新闻加点料:

今天的中国不是广场协议时的日本

二十国集团财长和央行行长会议周五在沪开幕。此前,有西方专家提议出台新“广场协议”,协同干预汇率,支撑人民币,遏制“货币战”。

“广场协议”是19859月由美德法英日签署的。其时,美元飙升,美国通胀高企、贸易逆差扩大,望以美元贬值刺激出口。五国最终同意协调干预。协议签订后10年,日元币值平均每年上升5%以上。日本经济出现严重泡沫化,从此落入“失去的10年”。

有经济学家认为,广场协议救了西方,牺牲了日本经济。但也有学者认为,泡沫化主因是日本经济未能及时实现升级转型。

正是因为“广场协议”当年给日本造成一定的负面影响,中国人听到这个词就有点儿担心,害怕“日本悲剧”重演,自己辛辛苦苦积累的经济成果变成任由西方宰割的“羔羊”。

应当看到,“广场协议”时的日本,在经济结构上对美国有相当程度的依附性,汇率主控权也掌握在人家手里。今天的中国与当年的日本有实质性不同。中国经济比日本体量大,决策自主性很强,汇率政策也不是别的什么国家能操控的。即使是当今世界金融力量最强的美国也不行。

眼下世界经济的低迷不振,既有周期性因素,更具结构性弊病,根本不是靠一个新“广场协议”就能拽得动的。重回复苏轨道,需要货币政策、财政政策、产业政策,以及金融体制改革,尤其是国际货币体系制度等一揽子的应对措施。同时,更需要发达与新兴经济体进一步加强宏观政策协调与合作。

我们观察重提“广场协议”这一舆论现象时发现,最近一段时间,西方经济机构的预测与建议重点纷纷指向中国。一方面,这表明中国经济已经成为决定全球经济走向的重要因素;另一方面,这也表明市场对中国未来经济走势的信心不足。后者更值得留意,因为缺乏信心背后隐含着对中国经济管理模式的“不放心”。美国战略与国际问题研究中心主任斯科特·肯尼迪说,北京需要恢复人们对其管理经济的能力的信心。今年年初以来,在唱衰中国经济声调此起彼伏的背后,就有着对中国发展模式深深的不信任感,亦暗含唱衰中国政治的动机。

经济是中国国际地位提升的首要因素,也是中国影响力的基础。很多外国人之所以会渐渐地“服”中国,并研究中国崛起背后的文明因素、政治制度,以及管理经验等等,大多是从惊异于中国经济的特殊速度开始的。

中国经济的持续快速发展改变的不仅是中国形象,更是发展模式。美国著名学者福山因此有西方与中国两种模式博弈之说,认为“全球政治未来的重要问题很简单:那就是谁的模式会奏效?”

看来中国经济走到了一个向世界证明自身模式可持续性的重要阶段。有必要重新审视一下当年签署广场协议时的国际经济整体图景,估量一下今天中国经济的分量,这样做会坚定我们走自己道路的信心。

经过30多年的改革开放,中国形成了一整套相对独立而具有自身特色的发展模式和管理体制。这么大的经济体在转型中当然会有问题,但解决这些问题,还就得靠我们这套不断完善且与时俱进的体制,经历过大风大浪的中国经济,绝不会因为眼前这样的坎绊个大跟头。

如果西方真的将此视为模式的博弈,那就让我们来一场公平而合理的竞赛吧。不要总是打自家的小算盘,不要总想着以唱衰别人来弥补自己的失落,大家一起争先恐后地往前走,世界经济才会强劲、均衡和可持续增长。这是二十国集团各成员应当做、也最需要去做的事情。

责任编辑:向太阳
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