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高德胜:债台上的美国
点击:  作者:高德胜    来源:昆仑策网  发布时间:2021-10-02 09:41:19

 

 

美债与美元相表里,像插在世界经济上的一根无形的管子,使财富源源不断流向美国。

 

美国曾经被称为“轮子上的国家”,形容汽车在美国多么普及和不可或缺。如今,随着美国政府债务超过GDP的130%,美国债务总额(政府、企业、家庭负债)达到GDP的340%以上,对债务的高度依赖成为美国经济一个显著特征。美国似乎可以称为“债台上的国家”了。

透视美国居高不下的债务,可以一窥美国经济的奥秘。债务之下,隐藏着美国“创富”的魔幻密码。

2008年以来,美国政府债务快速增长,2013年债务规模超过了GDP。近两年随着政府连番推出巨额经济刺激计划,美国国债规模激增,目前已达28.7万亿美元的历史新高。如果按债务与GDP的相对比值,美国政府负债率在世界主要大国中仅次于日本,远高于欧洲主要国家,几乎为中国的两倍,也远高于2011年欧猪四国发生债务危机时的水平。

美国会发生债务危机吗?这样的想法忽略了美国的特殊性和美元的“嚣张特权”。美债以美元计价,而美元由美国自主发行。依托美联储这台超级提款机,美国可以无成本地“生产”出所需要的美元。2008年以来美国施行的量化宽松,就一直在做这样的事。而去年3月,美联储在几周内就增发了约3万亿美元。

美元作为世界储备货币,具有无与伦比的魔力。达利欧说:“储备货币赋予一个国家不可思议的力量。凭借美元的世界储备货币地位,美国有权将所需要的美元交到美国人的手中”。美国经济“增长”的秘诀是左手发债(财政部),右手印钞(美联储)。通过债务货币化,政府以财政补贴的方式,将大笔财富转移给自己的企业和民众;同时,超宽松的货币政策和天量流动性支撑起美国股市的高估值,也增加了美国民众的财富。这就是美国“债务创富”的秘密。

美联储通过购买国债增发的货币,支持着美国政府慷慨撒钱。自去年3月以来,特朗普和拜登政府连续推出数轮疫情纾困法案,绝大部分美国民众获得了每人2400美元的现金补贴;失业者另外获得每周600美元失业救济金,使数百万美国人能够躺着挣钱。因此,尽管疫情下失业率高企,但美国居民储蓄却大幅增加。截至2021年一季度,美国个人储蓄就从一年前的1.6万亿美元激增至4.1万亿美元。

同时,超宽松的货币环境,为美国股市提供了滚滚的资金流入。去年以来,在疫情失控、经济遭受重创的背景下,美国股市却节节攀升,上演了一幕魔幻的财富盛宴。受益于股市上涨,美国居民家庭净资产创纪录新高。美联储报告显示,2021年一季度美国家庭净资产较2020年底增长约5万亿美元,其中3.2万亿美元来自股市飙升的收益。货币宽松催生了股市繁荣,而股市繁荣创造了“财富”增长。


债务,对别的国家可能是陷阱,对美国却成为“创富”的工具。经济学教授弗拉季斯拉夫·伊诺泽姆采夫指出:“当代金融体系的秘诀不是偿还债务的能力,而是将债务成本降至无限低的能力。”凭借债务扩张与量化宽松的配合,美国把国债利率和借贷利率降至接近于零的水平,使得尽管去年以来美国债务呈爆炸式增长,但联邦政府需要支出的利息却在减少,这助长了美国政府有恃无恐地扩张债务。

美债与美元相表里,像插在世界经济上的一根无形的管子,使财富源源不断流向美国。美国一手发债、一手印钞,像魔法般创造出天量美元,它们流向世界就能换回实体商品和服务;美元的扩张也稀释了他国对美国的债权及其它美元资产的价值,相当于对他国财富的洗劫。美元的滥发还导致肆虐全球的大通胀,给各国经济及民众生活造成沉重伤害。这就是美债的真相。

(作者系昆仑策特约评论员、资深金融业人士;来源:昆仑策网【作者授权】,修订发布,原载“证券日报”)

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