救市，要矫正不良心态

 

　　再爆股灾，不少散户齐哭股丧。一月内经历两次股灾，人们已看淡股市，对救市更各有看法。不少人一夜回到解放前，而变得一无所有，大叹损失惨重。但有人认为股市风波早已超出经济范畴，是一场冲着红旗来的经济战争，是包括敌对势力在内的做空势力直接挑战执政地位，也考验担当者驾驭经济的能力。做空势力想通过一连串事情导致经济滑坡，社会不稳定，甚至可能借机策动颜色革命。这也可能有点上纲上线了。其实，敌人在哪里人们根本不清楚。在市场依然恐慌的情势下，如果将股市的起落看成是一场政权保卫战，恐怕还未能凝聚人心，未必有利于资本市场的制度建设。如果说股价跳水真的是因为恶意做空所致，那介入调查已有时日，为什么一个罪犯也没有抓到？任何随意改变游戏规则的行为都会造成新一轮更大幅度的股价跳水。股市的监管者只有在被证明有犯罪行为，比如说发现有内部交易时警察才应该介入，否则，市场将陷入恐慌。这些年，民众也有一些积蓄，但大多数人并不敢消费，只有少数人能支撑私人消费，更多的人投入了股市楼市被套牢。特别是股价跳水对散户来说乃灭顶之灾，对那些靠融资融券来投资的股民，股价跳水意味着他们走上了不归路。政府应该提醒股民股票是风险资产，而不是发表什么股价上扬才刚刚开始的宣传文章。政府仅仅靠缝缝补补的办法实施所谓救市举措，根本无法稳定股市，谁敢相信政府和国企还能增持更多的股票。政策执行者不应该一意孤行，而应该重新定位救市方针，加速改革步伐。

 

　　必须要看到，这次股灾更多的是人祸，因为资本市场场外配资的高杠杆操作。股民期待一夜暴富的心态太着急，股市高涨时监管部门没负起责任的做法太任性，以及以为印钞票可以解决实现国家富强的想法太天真。再看看宏观经济的基本面，今年经济增长目标被设定为7%，结果第一季的增长是7%,第二季的增长也还是7%，天下事怎么这么巧？人们衷心希望这只是一个巧合，而不是像有人认为的是被掺了水了。面对现实，出口疲软，投资减少，消费不佳，实在看不到经济基本面有多少亮点，眼下的经济凭什么增长7%？股市最近大震荡，但背后潜伏更大的问题是实体经济缺乏动力，尽管今年首两季的GDP增速似乎成功保住7%，但官方公布的这些数据引起人们和舆论质疑掺杂水分，足见经济形势之严峻。

 

　　股灾如同黑暗的剧院人头攒动，一旦突然有警报拉响，逃走是一回事，搞清楚警报的原因也很重要。没有明白状况就大呼别慌多少有点不负责任，至于抱怨拉响警报的人更是自欺欺人。在充分的信息没有暴露之前，不能抱怨人们做最坏的打算，此刻贸然断言乐观也可能带来误导。曾经有人告诫，既然已经发生必然再发生，当股灾如预期爆发，当救市也如意料发生，当杠杆还没有完成清算之际，已经暴露的风险已经足以令人生畏，投资者应该更加小心没有完全暴露的风险。股市两轮暴跌显示，股民对资本市场的信心依然是脆弱的。而建立信心不能只单靠大力救市，还必须继续改革资本市场制度。股市只有通过自身制度的不断完善，才会具有真正的吸引力。

 

　　无论丑陋还是美丽，长痛还是短痛。要减少杠杆，要么转移杠杆，那么清算债务，那么通过通货膨胀来减少杠杆比例。数据很重要，但是数据背后经济逻辑更为更重要。随着经济走软，越来越多人关心宏观数据，但多数人并不明确宏观数据往往具有滞后性和真实性。比如，GDP增速还高，看起来类似复苏的迹象，但与人们实际感受的情况已经是冰火两重天。说股市涨跌只是虚拟经济变化，未免太过武断。股市繁茂湮灭之间，不仅使得国家杠杆转移到居民端的想法落空，反而迫使居民甚至企业更多考虑人民币之外的资产配置，如果成为趋势，将会对于人民币形成空前压力，这是未来需要警惕的方向。如果还期待通过股市上涨为人民币国际化开路，在泡沫中去杠杆，显然是镜花水月。

 

　　股市跌去天文数字，股民损失惨重，有人还问股市跌去的究竟是不是真财富？对掌握实物资产的人来说，上涨时刻的数字并非全是纸上富贵，下跌时刻的损失也不全都是真金白银，财富本身是对资产的估值，但对股民来说，下跌损失的是确实是股民的财富。所以很多人并不理解拿着黄金是件非常寂寞的事情，好比古佛青灯一卷书。股票、存款有收益，投资有回报，但股票还有下跌损失的风险，拿着实物黄金之所以都没有现实的回报，那是因为实物黄金在手，资产完全控制在你自己手里；存款在银行，或者买信托、买股票，都有风险，都暂时让渡了资产控制权。通常情况是：风险越大，回报越高，回报其实是对风险的补偿。你家里埋着黄金，没有风险，所以也没有补偿。

 

　　除了散户损失之外，这次股灾如果不能控制住，大量参与股权质押融资的公司将会出现股价腰斩局面，金融危机之火就会通过质押品链条，烧到了券商和银行，入市的大量银行资金面临血本无归之危境。银行就可能要对大量的房地产相关贷款进行抽贷，同时大量抛出被质押的股票，房地产和股票面临巨大的卖压，银行被迫进一步抽贷和抛出被质押的股票。如此恶性循环，抵押品和质押品链条出现系统性的断裂，金融危机全面爆发。如果房地产和股票等价格大幅跳水，就会带动人民币汇率大幅跳水。就会陷入股市、汇率和楼市三线作战的境地，不说万劫不复，但也相差不远。在此情况下，政府不得不救市。问题在于任何资本市场一旦经过有形之手积极干预后，最麻烦的是如何将行政手段从有化无，逐步退出，让市场恢复正常。当前股市监管出现错配，必须从股市暴跌中吸取教训。

 

　　政府救市的前提应该是遵循市场规律，切不可靠行政手段暴力救市。政府救市的目的应该是稳定市场、恢复信心。稳定市场决不是稳定股价，股价稳定决不应该政府说了算，影响股价的因素很多，比如上市公司的业绩、投资者的预期以及宏观经济走势。本轮股市跳水时政府救市就有很多失算的地方，至今还有人把股价大跌的原因归罪于所谓的恶意做空。股市是一个逐利的场所，在规则允许的范围内，投资者的投资行为无所谓恶意和善意。今天的股市也没有一条规定说不能做空。但本轮探底时居然有千多家上市公司申请停牌，这种人为地控制股市的做法必然带来更严重的后果。市场本身就安排了稳定机制跌停板，在此基础上再搞大面积停牌，后果不堪设想。政府救市不是救上市企业，否则本末倒置。没有任何人能够否定政府救市的必要性，但关键是如何救市。有人形容本轮的救市为饮鸩止渴，这样的表述未免有点过于极端，但的确有点急于求成，造成了市场丧失信心。

 

　　在市场经济条件下，企业有生有死、有走有留,是非常正常的。最担心的是企业死水一潭,不死不活,这样肯定要出大事。倒闭企业肯定会永远存在下去,但是，如果在一个时期出现倒闭潮，问题就严重了。要遵循市场经济规律，真正确立企业市场主体地位，促使企业凭借自身实力，而不是靠政策优惠和特殊身份参与市场竞争，实现做大、做强、做优。才能避免市场的盲目性，不断提高抗风险能力。最终人们还是会走上自己擅长的道路，哪怕这条道路暂时看不到尽头。至于我们的经济，也是一样道理。当所有人都踊跃前行的时候，或许退后一步，才能审视全局，看得清晰。的确，烧香的未必是是善人，挽手的未必是恋人，同居的未必是夫妻，摆阔的未必就富有， 抠门的未必就真穷，便宜的未必是次品，昂贵的未必是好货，欠债的未必是无赖，打人的未必是地痞，抢劫的未必是大盗，乞讨的未必就智残。

 

　　政府不应该把手伸得太长，而应该如何提高自身的效率，简政放权、放管结合、优化服务。制定科学有效的市场监管规则、流程和标准。并依法开展监管，增强监管科学性和执法公正性，营造公平市场环境，维护和保障市场公平竞争秩序，当好裁判员，减少寻租行为。让寻租无门、腐败无路，才是十分有益的。不简政放权，就无法调动市场的创造力；但如果监管跟不上，就没有公平的市场环境，同样难以激发社会的创造力。政府自我革命，就是要把不该做的事情放掉，把不该有的权力割掉，把该管的管好。其实，高官不如高知，高知不如高薪，高薪不如高寿，高寿不如高兴，不怕待遇低，就怕命归西，不怕挣钱少，就怕走得早。官大官小，没完没了；钱多钱少，都有烦恼；知心朋友，无价之宝；知足常乐，心宽气少；人活一世，心情要好；祝天下人都能笑口常开，心态永远不老！