乔新生：通货膨胀呼啸而来中国应当如何应对

乔新生：通货膨胀呼啸而来中国应当如何应对

2021-06-09

【提要】通货膨胀已经成为一个不可逆的大趋势。中国必须做好充分的准备。一方面，尽可能将美元外汇转化为资产；另一方面，提醒中国企业，注意汇率变化带来的商业风险。

美国经济疲软，美国贸易代表和美国财政部长先后与中国国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人通话。种种迹象表明，美国试图重复过去的故事，希望中国支持美国经济复苏。

2008年华尔街金融危机爆发后，美国财政部长保尔森亲自到北京，希望中国购买美国国债，支持美国渡过难关。中国出于各种考虑，选择购买美国国债，支持美国财政部收购美国华尔街投资银行，实行所谓的投资银行“国有化”。

然而，残酷的事实是，中国支持美国经济复苏，可是，美国却对中国反咬一口。中国遭受重大损失。历史的悲剧不可能重演。中国希望美国渡过难关。但是，如果美国不采取切实有效的措施，减少财政赤字，依靠美国国防部开发的先进技术，实现经济转型，那么，中国不可能大规模购买美国国债，不会成为美国经济牺牲品。

通货膨胀呼啸而来，各国都在积极应对。按照一般常识，通货膨胀到来时，购买实物资产，减少货币储存，是最理想的选择。如果把手中的货币转化为资产，那么，可以实现资产的保值增值。反过来，如果增加储备货币，或者购买美国国债，那么，就等于掉进了美元货币贬值的陷阱之中。中国绝对不能再次扮演东郭先生。

中国货币主管部门已经采取切实有效的措施，一方面提高外汇准备金率，防止美元大规模贬值，给中国造成巨大损失。另一方面，改变汇兑结算方式，尽可能地确保中国企业合法权益不受损害。

美国民主党政府试图改变中美战略关系。可是从目前情况来看，美国民主党政府无计可施。究其原因就在于，美国已经把中国作为主要战略对手，在如何对待中国问题上，美国民主党和共和党达成共识。如果美国民主党政府改善中美关系，首先面临来自国内共和党的压力。正因为如此，美国民主党政府不会采取措施，积极改善中美关系。

美国民主党政府不是一个具有广泛群众基础的政府。美国民主党总统处理对外事务方面，必须考虑到美国国内的政治氛围。美国民主党总统出访欧洲，并且在瑞士与俄罗斯总统会面，可是，美国民主党政府没有按照惯例，寻求改善两国紧张气氛，为两国领导人会谈创造条件，而是公开威胁，将当面谴责俄罗斯总统侵犯人权。这实际上是把国际问题国内化，或者说，是把美国国内的政治斗争国际化。这对于美国民主党总统调整美国外交政策极为不利。

美国负责财经的官员与中国财经官员对话，实际上就是希望缓和紧张气氛，寻求通过谈判，借助于中国经济发展的快车，解决美国国内经济发展问题。虽然美国国内经济处于复苏状态，但是，美国资本市场的欣欣向荣，与美国中小企业所面临的困境形成强烈反差。美国民主党总统虽然兑现自己的承诺，大规模接种病毒疫苗，为美国经济重新启动创造条件。可是，到现在为止，美国民主党政府仍未找到解决问题的有效方案。美国民主党政府所面临的困境是，如何在经济结构调整过程中，不会使美国经济停滞甚至倒退。这是一个无法完成的任务。

上个世纪90年代，美国民主党总统克林顿另辟蹊径，要求自己的副总统建设“信息高速公路”，把美国军方传输数据的部分“因特网”公开，进行商业化经营，从而催生了美国的网络经济。美国在网络软件和硬件领域占领世界经济制高点，美国经济快速增长，财政出现盈余。可是，如今美国民主党副总统似乎在经济方面缺乏经验，不可能把美国国防部开发的先进技术用于发展生产力。

从近些年来美国国防部的预算报告来看，美国国防部采购大量的先进武器。可是，将近三分之一财政预算经费是用来维修现有的“先进武器”。由于选择了错误的技术发展路线，美国国防部采购的武器昂贵，在战场上很难有效发挥作用。

美国航空母舰世界第一，无论在数量还是质量上，其他国家都难以匹敌。可是，美国航空母舰已经成为美国最大军事消耗品。航空母舰将近一半的时间必须停泊在航空母舰母港，之所以出现这种现象，是因为核动力航空母舰造价昂贵，设备复杂，更重要的是，在狭小的空间安装核电站，用来驱动航空母舰，存在大量核泄漏风险。美国航空母舰的海军士兵和航空兵必须定期上岸接受体检。

之所以出现这种现象，是因为核动力航空母舰先天不足。虽然美国核动力航空母舰对中小国家有一定的威慑作用。但是，对世界主要大国来说，美国航空母舰就是海上的活靶子。美国投入大量的经费，用来生产先进装备，可是，美国制造的先进武器在现代化战争中很难有效发挥作用。无论是核导弹还是航空母舰，都属于战略威慑性的武器。现在看来，美国既不能利用航空母舰威慑其他国家，也不能直接向其他国家发射核导弹。美国军事工业已经走进死胡同。

由于美国选择了错误的军事发展路线，导致每年7000多亿美元的军事预算中相当一部分用来维护现有的军事装备。美国国防预算和许多中小国家的国民生产总值大体相当。而美国庞大的国防开支，不可能带来现实的收益，美国已经走上了军国主义的发展道路。

美国债台高筑，表面上的繁荣，难以掩盖经济危机。人们很难想象，如果美国联邦储备委员会提高利率回收货币，那么，美国经济将会呈现出怎样的景象。虽然美国联邦储备委员会竭尽全力淡化利率调整给美国经济造成的影响，并且不断放出风声，测试美国经济的压力和社会各界的反应。但是现在看来，只要美国联邦储备委员会组成人员对外放出风声，美国联邦储备委员会即将提高利率，美国华尔街股票市场的价格就会立即下跌。美国联邦储备委员会不可能眼睁睁地看着美国资本市场价格一泻千里。

可是，如果美国联邦储备委员会继续实行无限量宽松货币政策，那么，美国经济必然会出现更大规模的经济危机。究竟是采取谨慎操作方式，逐步减少货币的流通量，还是公开提高利率，导致美国华尔街资本市场价格一路下跌，美国联邦储备委员会的决策者们左右为难。

美国财政部长并非不了解美国联邦储备委员会的艰难处境，可是，作为美国联邦政府的官员，美国财政部长必须确保美国经济恢复增长。这是美国民主党政府得以延续的经济基础，也是美国民主党总统提高自己影响力的必要之举。

美国财政部长一定会竭尽全力，确保美国经济稳定复苏。美国财政部长和美国贸易代表与中国负责中美全面经济对话牵头人通话，实际上是希望向外界传递一个明确的信号，那就是美国虽然没有取消对中国出口美国产品增加征收的惩罚性关税，但是，美国愿意改善中美贸易关系，为美国经济发展创造良好的环境。

通货膨胀是一个国家的内部问题，但是，经济学界从全球化的角度出发，认为通货膨胀分为国内的通货膨胀和外部输入型通货膨胀。从理论上来说，外部输入的通货膨胀，也是国内通货膨胀的重要组成部分。如果制定合理的货币政策，确保外汇增长不会给国内经济发展带来混乱，那么，就不会出现所谓外部输入型通货膨胀。

中国当前所面临的经济形势非常严峻。虽然中央一再强调，必须严格执行中央的房地产宏观调控政策，可是，东部沿海地区城市房地产市场价格上涨压力持续增加，一些城市的房地产市场价格悄然上涨。所有这些都充分说明，当通货膨胀呼啸而来，购买资产特别是购买房地产，已经成为许多中产阶级家庭的共识。

中国应对通货膨胀，必须练好内功。首先，中国必须充分意识到，联系汇率制度不是中国的汇率制度，中国实行的是浮动汇率制度。中国的汇率与中国的国民生产总值直接挂钩，如果强调外部输入通货膨胀因素，放任中国国内通货膨胀加剧，那么，将会给中国经济发展带来灭顶之灾。

中国必须采取切实有效的措施，严格控制国内的货币流通量。事实上，中国货币主管部门在控制外汇流通，提高外汇准备金率的同时，已经考虑中国经济发展需要，调整货币的流通量和货币的流通速度，防止大量资金进入中国的资本市场和房地产市场，使中国资本市场价格一路飞涨，中国房地产市场价格快速反弹。

第二，中国必须密切关注美国经济政策。美国从来都不认为美国经济存在的问题是美国自身的问题，美国国会议员和美国联邦政府一定会寻找借口，将美国经济问题视为其他国家的经济问题。中国应当与美国保持一定的距离。一方面在货物贸易中，尽可能地寻求购买美国商品，实现贸易平衡或者减少贸易不平衡现象。另一方面，中国政府特别是外汇主管部门应当提醒企业，向美国出口，应当注意汇率变化情况。如果只是考虑现有的汇率价格，而没有考虑未来汇率变化趋势，那么，在合同签订和资金结算过程中，有可能会遭受重大损失。在美元大幅度贬值背景下，中国企业必须考虑使用美元结算可能带来的风险。现在美国许多企业习惯于使用美元购买中国商品。对中国企业来说，必须充分考虑汇率变动问题。如果美元大幅度贬值，那么，使用美元结算必须考虑通货膨胀因素。

（作者系中南财经政法大学教授、昆仑策研究院高级研究员；来源：昆仑策网【作者授权】，转编自“乔新生”）

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